Kroton e Anhanguera recebem sinal verde para criar grupo de R$ 22 bi

Kroton e Anhanguera recebem sinal verde para criar grupo de R$ 22 bi

Cade fez restrições à negociação entre as empresas de educação

As empresas de educação Kroton e Anhanguera receberam aprovação governamental nesta quarta-feira para criarem uma gigante com valor de mercado de R$ 22 bilhões e um conjunto de mais de 1 milhão de alunos no país. A aprovação partiu do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade), que condicionou aval à operação anunciada em abril do ano passado ao cumprimento de obrigações que não terão impacto relevante no grupo combinado, disseram executivos de ambas as empresas.

Apesar de o negócio envolver a união das duas maiores empresas de capital aberto do setor de educação do país, o presidente da Kroton, Rodrigo Galindo, afirmou que os remédios aprovados pelo Cade para autorizar a fusão terão impacto de apenas 5% a 6% na receita líquida do grupo combinado.

Além disso, as restrições não terão impacto na previsão de sinergias de R$ 300 milhões, que seguem mantidas, disse Galindo.

A fusão dos dois grupos acelerou uma onda de consolidação no setor de ensino brasileiro, que tem recebido fortes incentivos governamentais nos últimos anos na forma de programas como o Fundo de Financiamento Estudantil (Fies).

A onda de aquisições incluiu a compra da paulista Uniseb pela fluminense Estácio por 615 milhões de reais. O negócio, anunciado em setembro passado, também foi aprovado com restrições pelo Cade nesta quarta-feira.

Bastante prazo

As medidas foram aprovadas após meses de negociações entre o Cade e as empresas e têm como destaque a venda de uma base de alunos de ensino à distância (EAD) de 74 mil estudantes, reunidos na operação da catarinense Uniasselvi, comprada pela Kroton em 2012 por R$ 510 milhões.

Além dessa venda, as empresas terão que limitar a captação de alunos em alguns cursos de EAD em 48 cidades até 2017. A própria venda das operações de EAD da Uniasselvi pode representar oportunidade para as empresas.

— O Cade deu prazo bastante razoável para construirmos um processo de alienação que agregue valor para a companhia — disse Galindo, afirmando que o prazo aprovado pelo Cade é confidencial.

Segundo o executivo, a Kroton já recebeu “várias sondagens” de potenciais interessados nos ativos da Uniasselvi e o processo de venda deve ser “competitivo”. Ele evitou fazer projeções para o grupo combinado após 2017, mas afirmou que a companhia chegou a fazer estudos de internacionalização pós-fusão.

Apesar dos estudos, o grupo vai preferir continuar focando no Brasil no curto prazo, cuja taxa de penetração de estudantes de 18 a 24 anos no ensino superior é de 17 por cento ante meta de 33 por cento definida pelo governo federal.

— Tem muito espaço ainda no Brasil. Obviamente, pelo porte da operação, em algum momento pode vir a fazer sentido a internacionalização, mas não no curto prazo — disse Galindo.

As incertezas sobre a manutenção dos programas federais de apoio à educação em caso de mudança de governo após as eleições de outubro não preocupam a companhia.

— A meta do governo é 33%. Ainda tem espaço de décadas para atingir patamares de países desenvolvidos (...) Todos os sinais do governo dizem que são políticas de Estado e não de governo.

Valorização de até 40%

Desde o anúncio da fusão das empresas, as ações da Kroton tiveram valorização de 26%, enquanto os papéis da Anhanguera avançaram 40%. Atualmente, a Kroton tem valor de mercado de R$ 15 bilhões, enquanto a Anhanguera vale R$ 7 bilhões.

A Kroton está mais concentrada em ensino superior no Mato Grosso, Minas Gerais, Bahia, Santa Catarina e Paraná, enquanto a Anhanguera está presente em São Paulo, Mato Grosso do Sul, Goiás, Santa Catarina e Rio Grande do Sul.

A implementação de remédios na operação já era esperada pelas companhias e pelos agentes do mercado. Em dezembro passado, a Superintendência Geral do Cade chegou a dizer que a fusão representava riscos de concentração nas áreas de ensino presencial e EAD no Brasil, com “séria potencialidade de efeitos anticompetitivos em diversos mercados”.

Apesar desse posicionamento, os remédios aplicados pelo Cade ficaram concentrados sobre as operações de ensino a distância de ambos os grupos. Sobre esta área, ficou definido que os grupos terão que atingir um nível combinado de 80% de professores com mestrado e doutorado.

Segundo a relatora do caso no Cade, Ana Frazão, os cursos de EAD de ambas as empresas terão de alcançar o percentual de 80% até 2017.

— As empresas também terão de notificar ao Cade qualquer aquisição que façam no mercado de ensino à distância — disse Frazão a jornalistas.

Porém, essa exigência não deve trazer impactos relevantes para a companhia combinada, disse Galindo.

— São poucos professores para muitos alunos, do ponto de vista de custo, não é impactante.

FONTE: O GLOBO